Áp lực lạm phát phủ bóng cuộc họp chính sách của FED

Thị trường chờ đợi chiếc cân chính sách tiền tệ của FED

Tối 15/9 (theo giờ Việt Nam), chiếc cân chính sách tiền tệ quyền lực nhất thế giới bắt đầu được đặt lên bàn nghị sự khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tiến hành cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày. Một bên là sức nóng của lạm phát được tiếp sức bởi giá dầu leo thang, còn bên kia là kỳ vọng tăng trưởng và quan điểm "chờ đợi thêm dữ liệu".

Sau hai ngày tranh luận, FED sẽ phải quyết định liệu chiếc cân ấy sẽ nghiêng hẳn về phía chống lạm phát bằng một đợt tăng lãi suất mới, hay tiếp tục giữ thế cân bằng để quan sát thêm diễn biến của nền kinh tế.

Thế nhưng kể từ đó đến nay, cán cân quan điểm bên trong FED đã có dấu hiệu nghiêng dần về phía những người muốn hành động quyết liệt hơn với lạm phát, khi giá năng lượng và chi phí sinh hoạt tiếp tục leo thang.

Sức nặng kéo chiếc cân nghiêng về phía chống lạm phát đang đến từ các số liệu mới nhất. Trong tháng 8, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, với động lực chính đến từ mức tăng 2,1% của giá năng lượng.

Áp lực này hiện chưa có dấu hiệu hạ nhiệt khi giá dầu diesel trung bình tại Mỹ ngày 15/9 vừa lập kỷ lục mới 6,27 USD/gallon.

Các kỳ vọng về định hướng chính sách của FED

Trong bối cảnh đó, phần lớn các dự báo hiện đang thiên về khả năng FED sẽ tăng lãi suất trong lần họp này. Nhưng vấn đề còn được quan tâm hơn là định hướng chính sách của cơ quan này cho những tháng tiếp theo.

Kịch bản cơ sở theo khảo sát của Reuters cho thấy 85% khả năng FED sẽ tăng lãi suất thêm 0,25 điểm % tại cuộc họp chính sách tháng 9. Còn theo công cụ dự báo của CME group và Investing.com, khả năng này đã lên tới hơn 92%. Đáng chú ý, các xu hướng dự báo đã thay đổi hẳn so với giai đoạn đầu tháng 9, khi phần lớn các chuyên gia vẫn cho rằng lãi suất sẽ được giữ nguyên.

Các nhận định này cũng khá tương đồng với quan điểm của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Hội nghị Jackson Hole. Ông Warsh đánh giá lạm phát vẫn cao hơn rõ rệt so với mục tiêu của FED, trong khi thị trường lao động đang ở gần trạng thái tương đối ổn định. Bối cảnh này cho phép FED có cơ sở để tập trung vào mục tiêu kiểm soát giá.

Bên cạnh đó, quan điểm của các thành viên Uỷ ban Thị trường mở đã có xu hướng cứng rắn hơn ngay từ cuộc họp tháng 7. Khi đó, 3 thành viên đã bỏ phiếu cho phương án tăng lãi suất. Đầu tháng 9, Thống đốc Christopher Waller còn nói rõ, nếu số liệu lạm phát tháng 8 nóng trở lại, ông sẽ cân nhắc phương án tăng lãi suất.

Theo các chuyên gia, bên cạnh lãi suất, một vấn đề cần theo dõi kỹ trong cuộc họp chính sách tuần này là biểu đồ dự báo. Trong tháng 6, mức lãi suất trung vị các lãnh đạo Fed dự báo cho cuối năm là 3,8%. Tại cuộc họp tháng 9, nếu lãi suất tăng, sẽ gần với mức dự báo này. Trong trường hợp biểu đồ dự báo lãi suất được nâng lên rõ rệt, có khả năng FED đang tính thêm ít nhất một đợt tăng nữa trong quý IV.

Tuy nhiên, về mặt truyền thông, nhiều khả năng Chủ tịch FED sẽ tránh cam kết về một lộ trình lãi suất cố định trong họp báo sau cuộc họp. Khi đó thông điệp đưa ra có thể là: lãi suất sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn và các quyết định sẽ được cân nhắc dựa trên dữ liệu trong từng cuộc họp.