Áp lực nợ công làm phức tạp chính sách tiền tệ Mỹ

Bên cạnh biến động của các chỉ số chứng khoán trong phiên đầu tuần, thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ cũng đang nhận được sự quan tâm của giới đầu tư. Lợi suất dài hạn dù giảm nhẹ trong phiên ngày thứ Hai, nhưng nhìn chung vẫn duy trì ở mức cao, trong khi Bộ Tài chính tiếp tục triển khai các đợt huy động vốn mới. Diễn biến này đặt ra vấn đề về tác động từ nhu cầu vay lớn của Chính phủ, đối với chi phí vốn và chính sách tiền tệ của Mỹ.

Tối qua theo giờ Việt Nam, Bộ Tài chính Mỹ đã hoàn tất đấu giá hơn 170 tỷ USD tín phiếu kỳ hạn 3 và 6 tháng. Nhu cầu của nhà đầu tư vẫn ở mức tốt, khi lượng đặt mua cao hơn khoảng ba lần lượng chào bán. Kết quả này cho thấy thị trường chưa gặp khó khăn trong việc hấp thụ nợ Chính phủ ở các kỳ hạn ngắn.

Trong các ngày tới, Bộ Tài chính tiếp tục đấu giá trái phiếu kỳ hạn 2 năm, 5 năm và 7 năm, với tổng quy mô hơn 180 tỷ USD. Các phiên này sẽ cung cấp thêm tín hiệu về mức độ quan tâm của nhà đầu tư và mức lợi suất Chính phủ Mỹ phải chấp nhận để huy động vốn.

Đáng chú ý, nhu cầu vay lớn diễn ra khi chi phí vốn dài hạn vẫn ở mức cao. Trong phiên thứ Hai, lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm ở quanh mức 4,7%, còn kỳ hạn 30 năm trên 5,2%. Mặt bằng này tác động tới chi phí vay của Chính phủ, đồng thời ảnh hưởng tới lãi suất tín dụng doanh nghiệp, vay thế chấp mua nhà và nhiều hoạt động tài chính khác trong nền kinh tế.

Trong khi đó, Fed vẫn phải tập trung vào mục tiêu kiểm soát lạm phát. Trong tuần này, Mỹ sẽ công bố chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân tháng 7, thước đo lạm phát được Fed ưu tiên và ước tính lần hai về GDP quý II. Các số liệu này sẽ cung cấp thêm căn cứ để thị trường đánh giá hướng đi lãi suất của Fed.

Kết quả các phiên đấu giá trong những ngày tới sẽ cho thấy thị trường yêu cầu mức lợi suất nào để tiếp tục hấp thụ nợ Chính phủ Mỹ. Nếu mặt bằng lợi suất không giảm, Fed sẽ khó khăn hơn khi quyết định chính sách lãi suất trong những tháng cuối năm.