Chứng khoán nửa cuối 2026: Dòng tiền sẽ tìm đến nhóm ngành nào?

Thời điểm này nền kinh tế cũng đã gần đi qua hai quý đầu năm 2026. Bên cạnh những kết quả tích cực thì hiện tại nền kinh tế cũng đang phải đối mặt với những khó khăn thách nhất định đến từ bên ngoài. Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán cũng đã có sự tăng trưởng nhưng không phải nhóm ngành nào cũng có sự tăng trưởng theo. Vậy bước sang hai quý còn lại của năm 2026, thị trường chứng khoán được dự báo sẽ diễn biến như thế nào và đâu là những nhóm ngành tiềm năng?

Trao đổi về vấn đề này trong Talk show Phố Tài chính (The Finance Street Talk show), ông Trần Anh Tuấn, CFA, Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Dầu khí (PSI) cho rằng thời điểm cuối năm sẽ là thời điểm nhiều yếu tố tích cực được phản ánh ra nền kinh tế và thị trường. Chính vì vậy, nhiều nhóm ngành cũng sẽ có tiềm năng tăng trưởng và thời điểm hiện tại đang có những cơ hội cho các nhà đầu tư nắm giữ các cổ phiếu tốt với định giá hợp lý, để đón đầu sự tăng trưởng này.

BTV Mùi Khánh Ly: Nền kinh tế đã gần đi qua hai quý đầu năm 2026, ông đánh giá như thế nào về bối cảnh nền kinh tế vĩ mô hiện nay?

Ông Trần Anh Tuấn, CFA, Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Dầu khí (PSI): Bức tranh kinh tế vĩ mô Việt Nam trong những tháng đầu năm 2026 nhìn chung vẫn khá tích cực, so với bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều biến động. Đầu tiên là về tăng trưởng GDP quý I/2026 đạt 7,83%, đây là mức cao nhất của quý I trong gần một thập kỷ. Tuy nhiên, tình hình bất ổn địa chính trị trên thế giới trong thời gian gần đây đã khiến cho lạm phát trở thành vấn đề đáng quan ngại, tác động lên xu hướng tăng trưởng của các nước, trong đó có Việt Nam. CPI bình quân 4 tháng đầu năm 2026 tăng 4%. Nguyên nhân của tình trạng lạm phát chủ yếu đến từ đà tăng mạnh của giá nhiên liệu toàn cầu dẫn tới tình trạng "nhập khẩu lạm phát" dưới áp lực chi phí đẩy.

Bên cạnh đó, việc giải ngân đầu tư công vẫn còn khá chậm so với mục tiêu. Tính tới hết tháng 4/2026, giải ngân đầu tư công ước đạt 144.283 tỷ đồng, tương đương 14,2% kế hoạch. Những vướng mắc về thủ tục hành chính, giá và nguồn cung cấp nguyên vật liệu cũng như công tác giải phóng mặt bằng tiếp tục là những điểm nghẽn chính. Ngoài ra, Việt Nam đã quay trở lại trạng thái nhập siêu gần 7,5 tỷ USD do nhu cầu nhập khẩu máy móc, linh kiện và nguyên vật liệu phục vụ sản xuất tăng mạnh.

Tuy nhiên, FDI giải ngân luỹ kế đạt khoảng 7,4 tỷ USD hiện đang góp phần cân bằng lại cán cân thương mại thâm hụt và ổn định tỷ giá trong 4 tháng đầu năm 2026.

BTV Mùi Khánh Ly: Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán trong hai quý đầu năm đã có những biến thuận lợi nhưng không phải nhóm ngành nào cũng tăng trưởng, ông đánh gía như thế nào về điều này?

Ông Trần Anh Tuấn, CFA, Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Dầu khí (PSI): Theo đánh giá của tôi, thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa đầu năm 2026 cho thấy sự tăng trưởng mạnh về điểm số nhưng mức độ phân hóa rất cao, lịch sử tăng giá “hình chữ N”. VN-Index từng vượt 1.900 điểm lần đầu trong lịch sử vào tháng 1/2026, trước khi giảm về 1.600 trong tháng 3 năm nay do tác động từ căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Sang tháng 4/2026, thị trường phục hồi đáng kể và tới tháng 5, VN-Index lại quay lại 1.900 điểm. Tuy nhiên, đà tăng chủ yếu đến từ nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là các cổ phiếu thuộc Vingroup, trong khi phần lớn cổ phiếu còn lại chỉ đi ngang hoặc tích lũy, phản ánh trạng thái phân hóa “hình chữ K”.

Tuy nhiên, thị trường có sự lệch pha giữa chỉ số và dòng tiền thực tế. Thanh khoản quý I/2026 cải thiện mạnh với giá trị giao dịch bình quân đạt hơn 30.169 tỷ đồng/phiên, nhưng giảm còn khoảng 21.701 tỷ đồng/phiên trong tháng 4/2026. Điều này cho thấy áp lực lên thị trường còn đến từ xu hướng lãi suất huy động tăng trở lại, khiến dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang kênh đầu tư khác như tiền gửi, vàng, USD... Đồng thời, khối ngoại tiếp tục bán ròng gần 45.000 tỷ đồng trong bốn tháng đầu năm.

BTV Mùi Khánh Ly: Vậy bước sang hai quý còn lại của năm 2026, theo ông nền kinh tế được dự báo có đạt được mục tiêu đã đề ra không, thưa ông?

Ông Trần Anh Tuấn, CFA, Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Dầu khí (PSI): Theo đánh giá của tôi, nền kinh tế Việt Nam có thể duy trì tốc độ tăng trưởng và GDP có thể đạt được 10% nhờ những yếu tố sau.

Thứ nhất, động lực tăng trưởng chủ yếu nhiều khả năng vẫn đến từ đầu tư công. Theo kế hoạch, tổng vốn đầu tư công năm 2026 dự kiến vượt 1 triệu tỷ đồng. Cùng với đó là khả năng tiếp tục duy trì dòng vốn FDI tích cực, với vốn giải ngân cả năm được kỳ vọng đạt khoảng 30 tỷ USD. Hoạt động xuất khẩu cũng được dự báo tăng trưởng khoảng 12% - 15%.

Tuy nhiên, cần nhìn nhận bức tranh kinh tế vĩ mô Việt Nam với quan điểm thận trọng hơn, bởi nền kinh tế đang đối mặt với nhiều áp lực tiềm ẩn cả từ bên ngoài. Theo đánh giá của một số tổ chức quốc tế về triển vọng tình hình tăng trưởng toàn cầu đều kém tích cực như IMF cho rằng triển vọng kinh tế toàn cầu năm nay chỉ khoảng 3,1%, còn theo World Bank đánh giá ở mức 2,6%.

Đồng thời, tình hình căng thẳng địa chính trị và biến động giá hàng hóa, có thể khiến áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng trong các quý cuối năm. CPI bình quân năm 2026 theo đó có thể tiệm cận vùng 4,5%, làm áp lực lạm phát đang bắt đầu bào mòn sức mua. Do đó, dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trở nên hạn chế hơn. Bên cạnh đó, tín dụng ngân hàng cũng đang được kiểm soát chặt chẽ hơn.

BTV Mùi Khánh Ly: Còn thị trường chứng khoán, liệu có sự tăng trưởng tích cực và có diễn biến khác đi so với hiện tại không?

Ông Trần Anh Tuấn, CFA, Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Dầu khí (PSI): Theo tôi, thị trường có trạng thái phân hóa mạnh theo mô hình “hình chữ K” và trạng thái này nhiều khả năng sẽ còn tiếp diễn trong ngắn hạn. Tâm lý nhà đầu tư cũng trở nên thận trọng hơn do hiệu ứng “Sell in May” và khoảng trống thông tin sau báo cáo tài chính quý I/2026 khiến các nhịp rung lắc xuất hiện thường xuyên.

Tuy nhiên, từ cuối quý II hoặc đầu quý III/2026, khi các yếu tố vĩ mô dần ổn định hơn và kỳ vọng nâng hạng thị trường được phản ánh rõ hơn vào giá cổ phiếu, dòng tiền có thể bắt đầu lan tỏa tích cực hơn thay vì chỉ tập trung ở một vài nhóm ngành.

Triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn tích cực, với động lực lớn nhất đến từ lộ trình nâng hạng của FTSE Russell vào tháng 9/2026. Nếu được nâng hạng, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể thu hút 1,5 – 1,7 tỷ USD từ dòng vốn ETF thụ động.

Hiện nay, nếu không gồm nhóm Vingroup, định giá thị trường hiện vẫn hấp dẫn khi P/E khoảng 12 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm khoảng 16 lần.

BTV Mùi Khánh Ly: Trong thời điểm này, nhà đầu tư nên có chiến lược như thế nào cho phù hợp để đón đầu cơ hội trong thời gian tới, thưa ông?

Ông Trần Anh Tuấn, CFA, Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Dầu khí (PSI): Chúng tôi nghĩ rằng khi thị trường sẽ khó có một mạch đi lên và sẽ có sự phân hóa, nhà đầu tư nên chọn những thời điểm mà thị trường điều chỉnh, đa phần các cổ phiếu trên thị trường đang có mức giá hấp dẫn, chỉ trừ một số nhóm cổ phiếu đã tang. Đây là cơ hội giải ngân rất tốt để đón đầu những làn sóng như kết quả kinh doanh quý II và quý III/2026 cùng việc thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng và những thông tin về kinh tế vĩ mô đang tăng trưởng tốt.

BTV Mùi Khánh Ly: Vậy những nhóm ngành nào sẽ có tiềm năng tăng trưởng trong hai quý còn lại của năm 2026?

Ông Trần Anh Tuấn, CFA, Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Dầu khí (PSI): Theo tôi, trong hai quý còn lại của năm 2026, có một số nhóm ngành đáng chú ý gồm ngân hàng, chứng khoán, đầu tư công, dầu khí và phân bón.

Đầu tiên là ngành ngân hàng được kỳ vọng tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong nửa cuối năm 2026 khi kế hoạch tăng trưởng tín dụng tuy giảm về tỷ lệ nhưng duy trì mức mở rộng về quy mô so với thực hiện năm 2025.

Thứ hai là nhóm cổ phiếu chứng khoán được hưởng lợi lớn nhất trong 6 tháng cuối năm 2026 khi FTSE Russell dự kiến nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi từ tháng 9/2026, trong đó dòng vốn ETF thụ động có thể đạt 1,5 – 1,7 tỷ USD. Trong quý I/2026, giá trị giao dịch bình quân thị trường đã tăng gần 20% so với trung bình năm 2025. Năng lực tài chính của các công ty chứng khoán hiện đã cải thiện đáng kể khi vốn chủ sở hữu toàn ngành tăng khoảng 40% trong năm 2025.

Thứ ba, nhóm đầu tư công có triển vọng tích cực khi Chính phủ tiếp tục sử dụng chính sách tài khóa để hỗ trợ tăng trưởng. Theo kế hoạch, tổng vốn giải ngân đầu tư công năm 2026 dự kiến vượt 1 triệu tỷ đồng.

Thứ tư, ngành dầu khí, tiếp tục là một trong những nhóm hưởng lợi lớn nhất trong bối cảnh giá dầu duy trì ở mức cao và Chính phủ đang đẩy mạnh tháo gỡ các nút thắt pháp lý cho hoạt động thăm dò khai thác.

Cuối cùng, ngành phân bón cũng được hưởng lợi khi giá các loại phân bón tăng do tình hình xung đột tại khu vực Trung Đông. Trong khí đó nguồn khí và giá khí có đầu vào ổn định.

BTV Mùi Khánh Ly: Xin cảm ơn ông về những thông tin vừa rồi!