Đánh giá lại kỳ vọng của thị trường với AI và bán dẫn

Chỉ trong vài năm, trí tuệ nhân tạo đã trở thành cơn sốt lớn nhất của thị trường tài chính toàn cầu. Hàng nghìn tỷ USD vốn hóa đã được tạo ra nhờ kỳ vọng về trí tuệ nhân tạo AI. Tuy nhiên, những phiên rung lắc mạnh của nhóm cổ phiếu AI và bán dẫn trong những ngày qua từ phố Wall tới chứng khoán Hàn Quốc cũng cho thấy một thực tế mới: thị trường không còn chỉ mua vào "giấc mơ" AI, mà đang bắt đầu đòi hỏi những kết quả kinh doanh cụ thể.

Đợt bán tháo mạnh của Samsung và SK Hynix đầu tuần này từng khiến chỉ số KOSPI phải kích hoạt cơ chế ngắt mạch giao dịch. Tuy nhiên chỉ một ngày sau, nhóm cổ phiếu bán dẫn lại dẫn dắt đà phục hồi của thị trường. Diễn biến trái chiều này phản ánh tâm lý giằng co của giới đầu tư. Một mặt, họ lo ngại định giá của các doanh nghiệp AI đã tăng quá nhanh. Mặt khác, nhu cầu thực tế đối với hạ tầng AI vẫn tiếp tục mở rộng trên phạm vi toàn cầu. Nhưng theo bà Kang Min Joo, chuyên gia kinh tế của tổ chức ING, đây có thể chỉ là một đợt điều chỉnh bình thường.

Bà Kang Min Joo - Chuyên gia kinh tế ING cho biết: "Chúng tôi cho rằng đây chủ yếu là một đợt điều chỉnh của thị trường hơn là sự thay đổi trong xu hướng phát triển của AI hay ngành bán dẫn. Đúng là cổ phiếu Samsung và SK Hynix đã tăng rất mạnh trong năm nay, nên việc thị trường định giá lại là điều dễ hiểu. Tuy nhiên, các yếu tố nền tảng vẫn rất tích cực. Nhu cầu chip AI vẫn đang tăng mạnh, không chỉ tại Mỹ mà cả Trung Quốc khi các doanh nghiệp nước này đẩy nhanh đầu tư vào AI. Điều đó đồng nghĩa với việc thị trường của các nhà sản xuất bán dẫn tiếp tục được mở rộng".

Những gì đang diễn ra trên thị trường thế giới phần nào củng cố nhận định này. Tuần qua, tập đoàn Alphabet được cho là đã đặt hàng hơn 3 triệu chip AI thế hệ mới cho các kế hoạch triển khai trong những năm tới. Trong khi đó, nhiều tập đoàn công nghệ lớn vẫn tiếp tục mở rộng đầu tư vào hạ tầng AI và trung tâm dữ liệu. Tại Đài Loan (Trung Quốc), CEO TSMC - nhà sản xuất chip theo hợp đồng lớn nhất thế giới - cho biết nhu cầu AI hiện cao tới mức doanh nghiệp đang phải nỗ lực để tránh trở thành điểm nghẽn của chuỗi cung ứng toàn cầu. Không chỉ các nhà sản xuất chip hưởng lợi. Mà theo Financial Times, các tập đoàn công nghệ lớn như Alphabet, Microsoft và Meta dự kiến chi khoảng 700 tỷ USD trong năm nay cho hạ tầng AI, tạo ra làn sóng đầu tư lan rộng từ điện năng, hệ thống làm mát cho tới xây dựng trung tâm dữ liệu.

Bà Kang Min Joo - Chuyên gia kinh tế ING chia sẻ: "Nhìn từ góc độ cơ bản, chúng tôi vẫn thấy nhu cầu đối với chất bán dẫn tăng rất mạnh. Trước đây, động lực chủ yếu đến từ Mỹ, nhưng hiện nay Trung Quốc cũng đang gia tăng đáng kể đầu tư vào AI. Đây là tín hiệu tích cực đối với các nhà sản xuất chip. Bên cạnh đó, khoảng cách giữa cung và cầu vẫn còn rất lớn vì việc mở rộng công suất sản xuất cần nhiều thời gian. Thậm chí các nhà sản xuất lớn đã nhanh chóng lấp đầy đơn hàng cho năm 2027. Điều đó cho thấy chu kỳ tăng trưởng của ngành chip được thúc đẩy bởi AI vẫn còn tiếp diễn".

Tuy nhiên, khác với giai đoạn đầu của cơn sốt AI, thị trường hiện không còn sẵn sàng trả bất kỳ mức giá nào cho những lời hứa về tương lai. Sau nhiều quý tăng nóng, nhà đầu tư đang yêu cầu các doanh nghiệp chứng minh AI có thể tạo ra doanh thu, lợi nhuận và năng suất thực sự. Nếu như năm 2024 và 2025 là giai đoạn của những kỳ vọng, thì năm 2026 có thể là thời điểm AI bước vào bài kiểm tra thực tế đầu tiên. Và những doanh nghiệp có thể biến kỳ vọng thành lợi nhuận sẽ là những người chiến thắng trong chặng đường tiếp theo của cuộc đua này.