Kỳ vọng huy động 800.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp

Các ngân hàng và doanh nghiệp năm ngoái huy động gần 590.000 tỷ đồng qua kênh trái phiếu doanh nghiệp, kỳ vọng năm nay con số này chạm mốc 800.000 tỷ đồng, vượt qua giai đoạn đỉnh cao năm 2021.

Báo cáo từ FiinRatings cho rằng, có ba động lực thúc đẩy đà tăng trưởng thị trường trái phiếu doanh nghiệp sơ cấp. Đầu tiên là hàng loạt cải cách tạo sự rõ ràng về pháp lý, củng cố niềm tin cho nhà đầu tư. Thứ hai, các ngân hàng cần huy động vốn cấp hai để đáp ứng yêu cầu về an toàn vốn. Cuối cùng là nhu cầu tài trợ vốn cho các dự án hạ tầng quy mô lớn chuyển dịch từ ngân hàng sang trái phiếu doanh nghiệp do giới hạn tăng trưởng tín dụng. 

Các chuyên gia của Công ty Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCBS) nhận định, giai đoạn 2026–2027 sẽ đóng vai trò là bước đệm quan trọng, tạo nền móng cho một chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ hơn của thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong các năm tiếp theo.

Về phía cung, nhu cầu phát hành tiếp tục được thúc đẩy bởi áp lực cơ cấu nợ và nhu cầu vốn trung – dài hạn từ các lĩnh vực ngân hàng, sản xuất, hạ tầng và năng lượng. Ở phía cầu, các chuẩn mực và quy định mới ban hành trong năm 2025 được kỳ vọng từng bước nâng cao tính minh bạch, cải thiện chất lượng định giá rủi ro và củng cố niềm tin nhà đầu tư tổ chức.

Ở góc độ rủi ro, Công ty CP Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) dự báo tỷ lệ trái phiếu chậm trả trong năm 2026 dự báo duy trì quanh 1,3% tương đương năm 2025 và giảm mạnh so với mức đỉnh 12,2% năm 2023. Mức này được hỗ trợ bởi môi trường kinh tế vĩ mô ổn định và nhu cầu tái cấp vốn về trái phiếu ở mức thấp.

Giá trị trái phiếu đáo hạn trong năm 2026 khoảng 209.000 tỷ đồng, bằng 14% dư nợ trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành, sau khi nhiều trái phiếu đã được gia hạn trong năm 2025. Tỷ lệ thu hồi đối với các trái phiếu chậm trả sẽ tiếp tục cải thiện, nhờ kết quả kinh doanh tốt hơn và hiệu quả từ hoạt động tái cơ cấu của nhiều doanh nghiệp bất động sản nhà ở.

“Trong bối cảnh hoạt động cho vay của các ngân hàng ngày càng chọn lọc, trái phiếu doanh nghiệp sẽ trở thành một kênh huy động vốn quan trọng hơn đối với các doanh nghiệp. Niềm tin nhà đầu tư cải thiện và thị trường tăng thanh khoản sẽ giúp giá trị phát hành trái phiếu mới năm 2026 tăng 15–20%, trong đó phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư tổ chức tiếp tục chiếm ưu thế”, báo cáo triển vọng thị trường của VIS Rating nhận định.

Dù quy mô dư nợ hiện mới tương đương khoảng 10–11% GDP và còn cách xa mục tiêu 25% GDP vào năm 2030, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam vẫn được đánh giá còn dư địa phát triển đáng kể trong trung và dài hạn.