Lạm phát Nhật Bản thấp hơn mục tiêu

Theo số liệu chính thức vừa được công bố ngày 24/4, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi của Nhật Bản – không bao gồm nhóm thực phẩm tươi sống có biến động mạnh – tăng 1,8% trong tháng 3/2026 so với cùng kỳ năm trước, đúng với dự báo trung vị của thị trường. Chỉ số này tăng 1,6% trong tháng 2/2026. Một chỉ số khác loại trừ cả thực phẩm tươi sống và nhiên liệu – được BoJ theo dõi sát sao vì phản ánh rõ hơn biến động giá do nhu cầu trong nước – tăng 2,4% trong tháng 3 so với cùng kỳ năm trước, sau mức tăng 2,5% của tháng 2.

Tuy vậy, các nhà phân tích dự báo lạm phát sẽ sớm tăng trở lại và vượt mục tiêu của BoJ trong những tháng tới, khi doanh nghiệp bắt đầu chuyển phần chi phí nhiên liệu tăng cao do xung đột Trung Đông sang người tiêu dùng.

Những số liệu trên sẽ là một trong các yếu tố được BoJ cân nhắc tại cuộc họp chính sách diễn ra vào tuần tới. Giới quan sát cho rằng ngân hàng Trung ương nhiều khả năng sẽ tạm thời chưa nâng lãi suất, nhưng có thể phát tín hiệu sẵn sàng hành động nhằm kiềm chế áp lực lạm phát đang gia tăng.

Đầu tháng 3/2026, Chính phủ Nhật Bản nhận định nền kinh tế nước này đang phục hồi ở mức vừa phải, song đồng thời cảnh báo những rủi ro gia tăng từ tình hình Trung Đông và đà tăng của giá năng lượng toàn cầu.

Trong báo cáo kinh tế tháng 3/2026, Văn phòng Nội các Nhật Bản giữ nguyên đánh giá tổng thể về xu hướng phục hồi, đánh giá tích cực đối với một số trụ cột của nền kinh tế. Tiêu dùng cá nhân, chiếm hơn 50% Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), và đầu tư doanh nghiệp được ghi nhận có dấu hiệu cải thiện, trong khi đà tăng giá tiêu dùng được nhận định ở mức “vừa phải” khi giá lương thực, đặc biệt là gạo, đã hạ nhiệt phần nào.

Tâm lý tiêu dùng cũng có dấu hiệu suy yếu trong những tuần gần đây, trong bối cảnh xung đột tại Trung Đông leo thang từ cuối tháng 2/2026, làm gia tăng lo ngại về triển vọng kinh tế.

Áp lực chi phí sinh hoạt tại Nhật Bản đang tiếp tục gia tăng khi 10 công ty điện lực lớn tại Nhật Bản thông báo sẽ tăng giá điện sinh hoạt từ tháng 4 tới, sau khi các khoản trợ cấp của chính phủ kết thúc. Mức tăng dao động khoảng 393–463 yen (khoảng 2,46-2,90 USD) đối với một hộ gia đình sử dụng điện trung bình.

Đáng chú ý, từ tháng 6 trở đi, chi phí nhiên liệu tăng cao do tình hình tại eo biển Hormuz cũng sẽ được thể hiện rõ trong giá điện. Giá dầu, khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) và than đá đều đã tăng đáng kể so với cuối tháng 2/2026, khiến hóa đơn điện của các hộ gia đình có thể tiếp tục tăng trong mùa Hè.

Các chuyên gia phân tích tại ngân hàng JPMorgan cũng cảnh báo nếu giá dầu thô duy trì quanh mức 100 USD/thùng cho đến cuối tháng 4, tác dụng giảm lạm phát từ các chính sách trợ giá của chính phủ sẽ chỉ là tạm thời. Khi đó, lạm phát lõi của Nhật Bản có thể tăng tốc trở lại mức 2,5% vào tháng 5.

Tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản dự báo sẽ chậm lại, một phần do xung đột, nhưng tăng trưởng lương được cho là sẽ hỗ trợ tiêu dùng. Rủi ro đối với triển vọng và lạm phát nhìn chung được cân bằng, với lạm phát dự kiến sẽ quay về mức mục tiêu 2% của BoJ vào năm 2027. Ban giám đốc Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã đánh giá cao khả năng phục hồi kinh tế mạnh mẽ của Nhật Bản trước các cú sốc toàn cầu và nhất trí rằng BoJ đang rút bớt các biện pháp hỗ trợ tiền tệ một cách phù hợp. Họ nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì tỷ giá hối đoái linh hoạt như một biện pháp giảm thiểu rủi ro đáng tin cậy.