Tăng trưởng với trí tuệ nhân tạo đang được xem là động lực mới của kinh tế Mỹ. Nhưng phía sau những con chip, mô hình ngôn ngữ và các trung tâm dữ liệu khổng lồ là một cuộc chạy đua huy động vốn chưa từng có. Trong những ngày qua, báo chí Mỹ liên tiếp đặt câu hỏi: AI đang tạo ra doanh thu đủ lớn, hay phần lớn tăng trưởng vẫn được nuôi bằng các khoản vay, hợp đồng thuê máy chủ dài hạn và dòng vốn xoay vòng giữa những tập đoàn công nghệ?
Cuộc đua AI tại Mỹ đang bước sang một giai đoạn mới: từ cuộc cạnh tranh về thuật toán và chip, sang cuộc cạnh tranh về điện, trung tâm dữ liệu và vốn vay.
Tờ Washington Post cho biết, các công ty công nghệ gần đây đã lao vào cuộc chạy đua kiếm tiền kỷ lục để chi trả cho các trung tâm dữ liệu, chip máy tính... phục vụ AI, với ước tính mức chi tiêu có thể đạt tới 10.000 tỷ USD trong những năm tới. Theo bài báo, các công ty đang bắt đầu tìm kiếm nguồn vốn ở hầu hết mọi ngóc ngách tài chính; vay hàng trăm tỷ USD, bán cổ phiếu mới và nghĩ ra nhiều phương pháp tài chính mới, tiềm ẩn nhiều rủi ro.
Điều đó cho thấy AI không còn chỉ là câu chuyện của các hãng công nghệ mà là một chuỗi đầu tư vật chất rất lớn. Nhưng câu hỏi mà thị trường đang đặt ra là: doanh thu AI đã theo kịp quy mô đầu tư hay chưa?
Hãng kiểm toán và tư vấn Deloitte nhận định: các nhà đầu tư ngày càng lo ngại doanh thu từ các công ty AI sẽ không đủ để trả nợ cho các công ty đang xây dựng cơ sở hạ tầng AI. Bên cạnh đó, vấn đề còn là liệu có đủ điện để cung cấp dịch vụ hay không. Morgan Stanley ước tính từ năm 2026 đến năm 2028, hơn một nửa số máy chủ AI mới có thể không có cơ sở hạ tầng điện.
Không chỉ là vấn đề doanh thu, Reuters trích dẫn đánh giá của hãng xếp hạng tín dụng Moody's cảnh báo hiện tượng tài trợ vòng tròn: công ty chip, trung tâm dữ liệu lớn và doanh nghiệp AI vừa đầu tư vốn, vừa cho vay, vừa trở thành khách hàng của nhau. Điều này giúp doanh thu có thể tăng nhanh trên sổ sách nhưng rủi ro cũng sẽ tích tụ nếu chu kỳ đi xuống.
Áp lực hiện đã bắt đầu lộ rõ trên lĩnh vực tín dụng. Bloomberg nhận định nhu cầu khổng lồ về tài chính liên quan đến AI đang đẩy rủi ro sâu hơn vào hệ thống tài chính, với việc các công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí và các nhà cho vay đều gia tăng mức độ tiếp xúc với nợ trong bối cảnh thị trường tín dụng công đã có những dấu hiệu ban đầu về việc đạt đến giới hạn khả năng hấp thụ.
AI đang tạo ra nhu cầu thật đối với năng lực tính toán. Nhưng để biến nhu cầu đó thành một chu kỳ tăng trưởng bền vững, doanh thu từ AI sẽ phải tăng nhanh hơn nợ vay, chi phí điện và chi phí vốn. Nếu không, câu chuyện AI có thể chuyển từ một cuộc cách mạng công nghệ thành một cuộc thử lửa mới đối với thị trường tín dụng tại Mỹ.
Bình luận (0)