Dòng tiền đổ vào các quỹ cổ phiếu toàn cầu đã ghi nhận sự tăng trưởng tháng thứ 3 liên tiếp, cùng với đó là những dự báo tích cực hơn về triển vọng kinh tế toàn cầu. Tại Việt Nam, loạt chính sách hỗ trợ nền kinh tế cũng đang được đẩy mạnh, tuy nhiên vẫn chưa có sự gia tăng trở lại của dòng vốn ngoại trên thị trường chứng khoán. Trao đổi trong Talk show Phố Tài Chính (The Finance Street Talk Show) trên VTV8, các chuyên gia nước ngoài đánh giá, có nhiều nguyên nhân dẫn đến việc thiếu vắng dòng vốn ngoại, tuy nhiên dự báo từ năm 2024 trở đi, dòng tiền toàn cầu sẽ quay lại các thị trường mới nổi và Việt Nam khi các yếu tố về lãi suất hạ nhiệt và kinh tế toàn cầu có thể lấy lại đà tăng trưởng rõ ràng hơn.
BTV Mùi Khánh Ly: Kinh tế toàn cầu đã được nâng triển vọng và được dự báo sẽ "hạ cánh mềm" trong năm 2023, thay vì những dự đoán khó khăn như đầu năm. Các ông đánh giá như thế nào về điều này?
Ông Kang Moon Kyung, Tổng Giám đốc công ty CP Chứng Khoán Mirae Asset (Việt Nam): Hiện nay, nền kinh tế Mỹ được kỳ vọng sẽ có thể "hạ cánh mềm", điều này được củng cố bởi số liệu GDP tích cực và lạm phát đã hạ nhiệt. Những yếu tố tích cực này đã hỗ trợ cho dự báo lãi suất chính sách của Fed đã đạt mức đỉnh sau lần tăng vào tháng 7 vừa qua. Tuy nhiên, chúng ta vẫn cần quan sát kỹ số liệu lạm phát trong thời gian tới, bởi vì hiện nay, đà giảm của giá năng lượng và thực phẩm đang có dấu hiệu chậm lại. Trong khi đó, kinh tế Trung Quốc đang đối mặt với nhiều khó khăn như tiêu dùng suy giảm, thất nghiệp cao và những rủi ro trên thị trường bất động sản. Đồng thời, tỷ lệ nợ công cao khiến cho dư địa chính sách tài khóa ít đi và phải phụ thuộc nhiều vào chính sách tiền tệ. Song, việc nới lỏng chính sách tiền tệ lại khiến cho đồng nhân dân tệ mất giá so với USD.
Ông Lu Hui Hung, Tổng Giám đốc, công ty CP Quản lý Quỹ Phú Hưng: Như chúng ta thấy, số liệu GDP Quý 2/2023 của các nền kinh tế đầu tàu thế giới như Mỹ, Châu Âu và Nhật Bản, đều cho thấy tốt hơn so với kỳ vọng của thị trường. Các tổ chức quốc tế lớn, gồm WB, IMF, OECD đã điều chỉnh dự báo GDP toàn cầu lên cao hơn và lạc quan hơn trong năm 2023. Đây là một kịch bản khá tích cực vì trước đó thị trường vẫn lo ngại về suy thoái kinh tế sẽ xảy ra trong năm nay. Đến thời điểm hiện tại, chúng tôi tin rằng hầu hết các nền kinh tế đang có dấu hiệu cải thiện và bắt đầu đi lên từ đáy. Tuy nhiên, như ông Kang Moon Kyung đã vừa chia sẻ, chúng ta cũng cần hết sức lưu ý về nền kinh tế Trung Quốc đang phải đối mặt với nhiều khó khăn.
BTV Mùi Khánh Ly: Và trước những kỳ vọng tích cực thì dòng vốn toàn cầu đã cho thấy sự cải thiện rõ ràng trong tháng 7 và tháng 8, theo các ông, dòng vốn toàn cầu sẽ đi theo hướng nào trong thời gian tới?
Ông Lu Hui Hung, Tổng Giám đốc, công ty CP Quản lý Quỹ Phú Hưng: Thông thường, thị trường chứng khoán sẽ đi trước nền kinh tế vĩ mô khoảng 6-8 tháng, do đó chúng ta đã thấy hầu hết các thị trường chứng khoán lớn trên thế giới đều ghi nhận đà tăng kể từ đầu năm đến nay như chỉ số S&P 500 đã tăng 13,6%, chỉ số Nasdaq tăng 34,3%, hay chỉ số Nikkie tăng 21,74%... Việt Nam cũng đã ghi nhận mức tăng trưởng 12,58%. Chúng tôi hiểu rằng nền kinh tế tốt hơn kỳ vọng ban đầu đã hỗ trợ cho sự phục hồi này, tuy nhiên thị trường hiện hơi quá lạc quan.
Như tôi đã đề cập ở trên, kinh tế thế giới dự kiến hạ cánh mềm, qua đó mức lãi suất tại các nước hay khu vực phát triển như Mỹ và Châu Âu dự kiến sẽ duy trì ở mặt bằng cao lâu hơn, cũng như các vấn đề của hệ thống ngân hàng Mỹ sau đợt bị hạ xếp hạng tín nhiệm. Dòng tiền sẽ có xu hướng giảm tỷ trọng đối với các tài sản rủi ro trong thời gian sắp tới. Thị trường chứng khoán Việt Nam cũng có thể sẽ phải đối mặt với khả năng nhà đầu tư nước ngoài hạn chế đầu tư vào thời điểm đó. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng áp lực sẽ chỉ trong ngắn hạn. Từ năm 2024 trở đi, kỳ vọng dòng tiền sẽ quay lại các thị trường mới nổi khi các yếu tố về lãi suất hạ nhiệt, kinh tế toàn cầu có thể lấy lại đà tăng trưởng rõ ràng hơn.
Ông Kang Moon Kyung, Tổng Giám đốc công ty CP Chứng Khoán Mirae Asset (Việt Nam): Theo tôi, trong ngắn hạn, việc lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao có thể gây ra những biến động trên thị trường chứng khoán toàn cầu. Đặc biệt, các nhà đầu tư trên thế giới sẽ tiếp tục đánh giá những tác động tiềm ẩn đến từ biến số Trung Quốc.
BTV Mùi Khánh Ly: Tại Việt Nam, nền kinh tế đang trên đà phục hồi tích cực cùng thị trường chứng khoán đi lên, thanh khoản thị trường tăng mạnh mỗi phiên, theo các ông đến thời điểm này, thị trường Việt Nam có đang tiềm năng và cơ hội như thế nào?
Ông Lu Hui Hung, Tổng Giám đốc, công ty CP Quản lý Quỹ Phú Hưng: Thị trường chứng khoán Việt Nam đã phục hồi khá tốt trong giai đoạn vừa qua, nhờ những kỳ vọng lạc quan từ việc giảm lãi suất điều hành của Chính phủ và các giải pháp khơi thông nguồn vốn từ ngân hàng đến doanh nghiệp. Giá trị giao dịch trong tháng 8 đã tăng mạnh và đạt bình quân khoảng 1 tỷ đô la Mỹ mỗi phiên (tăng gần gấp đôi so với trung bình từ tháng 1 đến tháng 5).
Tuy nhiên, như chúng tôi đã nhận định, thị trường chứng khoán trong ngắn hạn sẽ đối mặt với nhiều rủi ro liên quan đến việc các nhà đầu tư nước ngoài có thể hạn chế đầu tư cũng như tình hình kinh doanh của các doanh nghiệp trong nước. Tăng trưởng tín dụng chậm cho thấy doanh nghiệp vẫn gặp khó khăn trong việc tiếp cận nguồn vốn mới. Lũy kế từ đầu năm đến nay, tăng trưởng tín dụng chỉ mới đạt 4,39% so với mức mục tiêu 14% của Chính phủ. Ngoài ra, những rủi ro kinh tế từ phía Trung Quốc cũng sẽ tác động lên tình hình tỷ giá đồng Việt Nam.
Nhưng về trung và dài hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được hỗ trợ bởi nhiều điểm sáng như tăng trưởng kinh tế của Việt Nam được dự báo sẽ vượt mức trung bình của khu vực và thế giới. Tỷ giá và lạm phát ổn định, kỳ vọng đạt mục tiêu của Chính phủ cũng là những yếu tố quan trọng thu hút dòng vốn ngoại. Cùng với đó, việc tầng lớp trung lưu đang tăng lên, dự báo vượt hơn 50% vào năm 2035 sẽ tạo ra nhu cầu đầu tư. Chúng tôi tin tưởng rằng sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam trong dài hạn là rất hứa hẹn.
Ông Kang Moon Kyung, Tổng Giám đốc công ty CP Chứng Khoán Mirae Asset (Việt Nam): Trong năm 2023, Chính phủ Việt Nam quyết tâm đạt mức mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm là 6,5%. GDP trong nửa đầu năm nay chỉ đạt 3,7% và như vậy, cần đạt mức tăng trưởng lên tới 9% trong nửa cuối năm. Để đạt được mức đó, chúng tôi kỳ vọng yếu tố đầu tư công sẽ đóng vai trò chủ đạo trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Chính phủ tiếp tục tháo gỡ nút thắt cho ngành bất động sản, cũng như các tổ chức phát hành trái phiếu, nhờ đó niềm tin của nhà đầu tư đã được cải thiện.
Trong khi đó, chính sách tiền tệ được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ phục hồi kinh tế, đồng thời duy trì sự cân bằng giữa ổn định tỷ giá và giảm lãi suất cho vay. Nhờ chất xúc tác nêu trên, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận ở hầu hết các ngành sẽ tích cực trong nửa cuối năm 2023, việc cải thiện được EPS trong hai quý tới sẽ đưa P/E về mức hấp dẫn hơn.
BTV Mùi Khánh Ly: Tuy nhiên, thời gian qua, dòng vốn FDI vào Việt Nam thì cũng đã cải thiện hơn nhưng dòng đầu tư gián tiếp nước ngoài FII chưa thực sự ổn định, dòng tiền trên thị trường chứng khoán chủ yếu là dòng tiền nội, các ông đánh giá như thế nào về điều này?
Ông Kang Moon Kyung, Tổng Giám đốc công ty CP Chứng Khoán Mirae Asset (Việt Nam): Giao dịch khối ngoại hiện đang chiếm khoảng 10% tổng giá trị giao dịch trên thị trường. Họ bán ròng liên tiếp từ tháng 4 năm nay đến ngày 18/8 vừa rồi khoảng 320 triệu USD. NHNN đã cắt giảm lãi suất chính sách 150 điểm cơ bản so với đầu năm để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, trong khi Fed vẫn tăng lãi suất trong tháng 7 vừa qua, sự chênh lệch này có thể giải thích cho xu hướng bán ròng gần đây của khối ngoại. Nhìn lại giai đoạn tháng 11/2022 đến tháng 1/2023, khi P/E của VN-Index ở mức thấp nhất 10 năm, khối ngoại đã mua ròng tổng giá trị lên tới 1,2 tỷ USD. Và hiện tại, các nhà đầu tư nước ngoài có thể đang chốt lời.
Ngoài ra, sau một thời gian hồi phục, mức P/E của Việt Nam hiện tại ngang bằng với nhiều thị trường khác. Trong khi đó, sự lạc quan của các nhà đầu tư cá nhân trong nước đã khiến thị trường tăng vọt trong 4 tháng qua, thể hiện qua số tài khoản mở mới duy trì 3 tháng liên tiếp trên 100.000 tài khoản/tháng. Giá trị giao dịch khớp lệnh trên HOSE cũng ghi nhận tháng cải thiện thứ 4 liên tiếp, với tỷ trọng giá trị giao dịch của nhóm cá nhân trong nước chiếm trên 85% (so với mức trung bình 80% của các tháng trước).
Ông Lu Hui Hung, Tổng Giám đốc, công ty CP Quản lý Quỹ Phú Hưng: Chúng ta thấy, dòng vốn FDI mang nhiều tín hiệu tích cực, trong 7 tháng đầu năm đạt hơn 16 tỷ USD, tăng 4,5%. Điều này cho thấy niềm tin vững chắc của các đối tác, đặc biệt là các đối tác truyền thống như Singapore, Nhật Bản, Trung Quốc, Hàn Quốc… vào nền kinh tế của Việt Nam trong dài hạn.
Tuy nhiên, về dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài FII liên quan nhiều tới các thương vụ M&A thì trong năm nay, chúng ta vẫn chưa thấy có thương vụ lớn nào khác ngoài thương vụ của VP Bank vừa qua. Áp lực từ lãi suất USD neo cao như tôi đã đề cập ở trên, cùng với tiến trình cơ cấu lại thị trường trái phiếu doanh nghiệp và thị trường bất động sản trong thời điểm hiện tại đã khiến dòng vốn FII chững lại. Triển vọng trong năm 2024 có thể sẽ tốt hơn nhiều, một số thương vụ có thể kỳ vọng bao gồm việc tăng vốn của các ngân hàng, hoạt động thoái vốn, cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nước.
Còn trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng khi mùa công bố báo cáo kết quả kinh doanh Quý 2 qua đi, thị trường sẽ bước vào giai đoạn "vùng trũng" thông tin. Cùng với tác động của triển vọng khó đoán trên thế giới, dòng vốn ngoại có thể sẽ tạm dịch chuyển khỏi các thị trường mới nổi. Vì vậy, dòng tiền trong nước sẽ vẫn là yếu tố dẫn dắt chủ đạo trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, khi tình hình kinh tế thế giới trở nên ổn định, dòng tiền sẽ quay lại các thị trường mới nổi và Việt Nam chắc chắn sẽ là điểm đến quan trọng của dòng vốn ngoại.
BTV Mùi Khánh Ly: Vậy trong thời gian tới, thị trường sẽ diễn biến như thế nào theo các ông?
Ông Lu Hui Hung, Tổng Giám đốc, công ty CP Quản lý Quỹ Phú Hưng: Theo quan điểm của tôi, với những yếu tố vĩ mô đã phân tích ở trên cộng với việc dòng tiền vào thị trường mạnh mẽ sẽ đủ để hỗ trợ thị trường trong xu hướng đi lên thời gian tới. Còn trong ngắn hạn, sẽ khó có một cú hích mạnh nhưng chúng tôi tin thị trường có thể đạt được mức 1.300 điểm trong năm nay. Năm sau, khi các yếu tố trở nên rõ ràng hơn như các nền kinh tế phục hồi tích cực hơn, các doanh nghiệp có lợi nhuận tăng trưởng tốt hơn thì khi đó thị trường có thể đạt được mốc 1.500 điểm trở lại. Còn về mức định giá của thị trường hiện nay đang khoảng 14 lần, một mức hợp lý và chúng tôi kỳ vọng trong tương lai mức P/E của thị trường sẽ còn tiếp tục tăng.
Ông Kang Moon Kyung, Tổng Giám đốc công ty CP Chứng Khoán Mirae Asset (Việt Nam): Thật khó để dự báo chỉ số VN Index. Thực tế, trong thời gian dài thị trường giao đã dịch dưới ngưỡng 1.500 điểm. Sau khi giảm sâu, thị trường đã bật lại nhanh chóng và giao dịch quanh mức 1.200 điểm. Trong ngắn hạn thì thị trường khó có thể có một cú bật lớn nhưng sẽ gia tăng dần. Và chúng tôi tin rằng trong tương lai gần VN Index sẽ có thể tích lũy trở lại mức 1.500 điểm đã từng đạt được.
BTV Mùi Khánh Ly: Với vai trò là cầu nối giữa thị trường Việt Nam với các nhà đầu tư nước ngoài thì bên các ông sẽ có những giải pháp như thế nào để góp phần thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển trong thời gian tới.
Ông Lu Hui Hung, Tổng Giám đốc, Công ty CP Quản lý Quỹ Phú Hưng: Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang hồi phục và bước sang giai đoạn tăng trưởng, chúng tôi sẽ tiếp tục vai trò làm cầu nối thị trường Việt Nam với các nhà đầu tư nước ngoài bằng cách tập trung vào các nhóm giải pháp chính như tiếp tục triển khai số hóa các sản phẩm tài chính để tăng tính tiếp cận cho nhà đầu tư; Nâng cao năng lực quản lý, giám sát rủi ro; Phát triển thêm nhiều sản phẩm đầu tư như quỹ mở và quỹ ETF; Tăng cường minh bạch thông tin cho các nhà đầu tư. Đồng thời phối hợp với các bên liên quan để truyền thông, giới thiệu cơ hội đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam thông qua các quỹ đầu tư được quản lý chuyên nghiệp, cũng như tiếp tục bám sát theo các định hướng, chỉ đạo của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước để thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng phát triển.
Công ty chúng tôi được thành lập vào năm 2007 và đã luôn đồng hành cùng với sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam trong gần 2 thập kỷ qua. Để thu hút nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán, bên cạnh dịch vụ Tư vấn đầu tư và Quản lý danh mục đầu tư, thì chúng tôi cũng vừa cho ra đời quỹ mở cổ phiếu đầu tiên là quỹ đầu tư chọn lọc PHVSF, quỹ này là lựa chọn mới cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước muốn đầu tư vào các cổ phiếu tốt niêm yết trên HOSE và HNX và có thể đầu tư thông qua ứng dụng trên điện thoại.
Ông Kang Moon Kyung, Tổng Giám Đốc Công ty CP Chứng Khoán Mirae Asset (Việt Nam): Theo chúng tôi, hiện tại, lĩnh vực ngân hàng và bất động sản đang chiếm trên 50% tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam. Chúng tôi cho rằng cần thúc đẩy hoạt động IPO của các ngành nghề khác để mang lại nhiều sự lựa chọn hơn cho nhà đầu tư, kể cả nhà đầu tư nước ngoài, sẽ góp phần thúc đẩy sự phát triển của thị trường Việt Nam trong thời gian tới. Bên cạnh đó, vấn đề về "room" sở hữu của khối ngoại, việc tăng cường tính minh bạch của thông tin, bằng cả tiếng Anh và tiếng Việt, là điều quan trọng để bảo đảm quyền cho nhà đầu tư nước ngoài. Chúng tôi cũng kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ thu hút được dòng vốn ngoại sau những nỗ lực của Chính phủ trong việc đưa vào vận hành hệ thống giao dịch mới KRX trong tương lai gần.
Còn về phía công ty, chúng tôi luôn chuẩn bị sẵn sàng các giải pháp để hỗ trợ nhà đầu tư nước ngoài, bao gồm cả khách hàng cá nhân và khách hàng tổ chức, để họ có thể giao dịch tại thị trường Việt Nam như thủ tục mở tài khoản, nền tảng giao dịch... Chúng tôi cũng hoàn thiện các gói sản phẩm về chứng chỉ quỹ, phát triển các sản phẩm ETF để thu hút nhà đầu tư nước ngoài. Song song với đó, chúng tôi cũng tổ chức các buổi hội thảo về thị trường Việt Nam trên mạng lưới toàn cầu của tập đoàn, cũng như cơ hội đầu tư tại Việt Nam cho chính tập đoàn.
BTV Mùi Khánh Ly: Xin cảm ơn các ông về những thông tin vừa rồi!
* Mời quý độc giả theo dõi các chương trình đã phát sóng của Đài Truyền hình Việt Nam trên TV Online và VTVGo!