Tăng trưởng hai con số để vượt bẫy thu nhập trung bình

Phát biểu tại tọa đàm “Sức hút của các lớp tài sản”, ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc Trung tâm phân tích, Công ty Chứng Khoán SmartInvest nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tăng trưởng hai con số với nền kinh tế Việt Nam. Theo ông Khánh, từ nay đến 2035, nếu không tăng trưởng nhanh thì sẽ khó có những công ty toàn cầu. Và nếu không có những công ty toàn cầu thì rất khó để thoát được bẫy thu nhập trung bình. Ở các nước Đông Á, phần lớn họ thành công là bởi họ có những công ty toàn cầu, như Hàn Quốc có Samsung, Lotte…

“Mô hình thành công của nhiều nước tại Đông Á để vượt bẫy thu nhập trung bình là phải có các công ty toàn cầu”, ông Khánh cho biết.

Đại diện SmartInvest lưu ý một vấn đề đáng lưu tâm đó là tỷ lệ tín dụng bất động sản trên GDP của Việt Nam đang ở mức cao, khoảng 30%. Chính sách cho phép bán nhà hình thành trong tương lai (presale) gần như hoàn toàn và thiếu tỷ lệ chặn cho vay đang tạo ra rủi ro lớn.

Trong khi đó, Tiến sỹ Nguyễn Trí Hiếu, Viện trưởng Viện Nghiên cứu và Phát triển Thị trường Tài chính và Bất động sản Toàn Cầu cho biết, trong khi thế giới đối mặt với nhiều khó khăn, Việt Nam lại đặt ra những mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng. Với cái nhìn lạc quan, Tiến sỹ Nguyễn Trí Hiếu dự báo GDP năm 2026 có thể đạt 10%, đây là một con số đột phá. Song, mối lo lớn nhất của các chuyên gia đang hướng về thị trường bất động sản.

“Giá bất động sản đang quá cao so với thu nhập người dân, lên tới 24-30 lần ở Hà Nội. Cần có biện pháp kéo giá bất động sản xuống”, ông Hiếu kiến nghị.

Về những động lực tăng trưởng trong thời gian tới, ông Vũ Việt Linh, Phó Giám đốc Phòng Phân tích khách hàng tổ chức, Maybank Investment Bank (Vietnam) cho rằng việc Việt Nam đạt được xếp hạng tín nhiệm Investment Grade sẽ là cú hích lan tỏa mạnh mẽ nhất đối với nền kinh tế và thị trường vốn.

Theo đại diện Maybank, nâng hạng tín nhiệm quốc gia sẽ trở thành trọng tâm của Chính phủ trong nỗ lực huy động vốn phục vụ tham vọng xây dựng quốc gia. Việt Nam sẽ cần thực hiện các khoản đầu tư khổng lồ trong giai đoạn 2025-2030, khoảng 250 - 280 tỷ USD mỗi năm, để thực sự công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước và đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 8 - 10%.

Ông Vũ Việt Linh cho biết, việc nâng hạng tín nhiệm quốc gia lên mức Investment Grade có thể mở ra thêm nguồn vốn cho Việt Nam, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong giai đoạn 2031 - 2035. Cụ thể, nâng hạng tín nhiệm giúp giảm chi phí vay vốn từ 150 - 300 điểm cơ bản; mở khoá được nguồn vốn từ các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và quỹ đầu tư quốc gia; phát tín hiệu về ổn định vĩ mô, qua đó giảm biến động tỷ giá và chi phí rủi ro, đồng thời góp phần cải thiện xếp hạng tín nhiệm của doanh nghiệp.

Đầu tư gì để sinh lời?

Về các kênh đầu tư trong thời gian tới, TS Nguyễn Trí Hiếu, thị trường chứng khoán năm 2025 ghi nhận sự cải thiện rõ nét về thanh khoản và tăng trưởng nhờ kỳ vọng nâng hạng và dòng vốn ngoại quay trở lại, khi các chuẩn mực công bố thông tin và quản trị doanh nghiệp được siết chặt. Bước sang năm 2026, nếu quá trình chuẩn hóa được thực thi đầy đủ, thị trường sẽ có cơ hội lớn về định giá và thanh khoản, song các doanh nghiệp niêm yết cần nâng cao năng lực quản trị rủi ro và minh bạch để duy trì niềm tin nhà đầu tư.

Ở lĩnh vực bất động sản, TS Nguyễn Trí Hiếu cho rằng, dòng tiền và tín dụng chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chính sách lãi suất và quy định tín dụng ngân hàng. Giai đoạn 2026-2030 sẽ mở ra nhiều cấp độ rủi ro và cơ hội khác nhau tùy theo phân khúc. Các khu vực gắn với đầu tư công, hạ tầng và chuyển đổi xanh được dự báo có sức bật tốt hơn, trong khi những phân khúc đầu cơ thuần túy sẽ chịu áp lực thanh khoản.

Với tiền gửi ngân hàng, vị chuyên gia này cho rằng lãi suất thực và kỳ vọng tăng trưởng là hai yếu tố chi phối cán cân tiết kiệm - cho vay. Dù mức sinh lời không cao, gửi tiết kiệm vẫn là kênh trú ẩn an toàn cho nhà đầu tư ưa ổn định trong bối cảnh rủi ro toàn cầu gia tăng…

Với vàng, ông Hiếu nhận định kim loại quý này vẫn giữ vai trò công cụ phòng vệ trong bối cảnh bất định, chịu tác động bởi lãi suất thực, diễn biến USD và nhu cầu trú ẩn toàn cầu. Tuy nhiên, đà tăng mạnh khó duy trì nếu mặt bằng lãi suất quốc tế tiếp tục ở mức cao.

Cùng chung quan điểm về vàng, ông Vũ Duy Khánh cho rằng cung tiền càng mở rộng (chính sách tiền tệ lỏng) thì vàng càng có khả năng tăng giá. Ông Khánh dự báo vàng sẽ vẫn là kênh đầu tư có cơ hội do cung tiền tiếp tục mở rộng.

Về tài sản số, ông Nghiêm Minh Hoàng, chuyên gia từ Hiệp hội Blockchain Việt Nam nhấn mạnh, năm 2025 đã đánh dấu một bước ngoặt lịch sử khi Chính phủ ban hành Nghị quyết 05 về việc triển khai thí điểm thị trường tài sản mã hóa tại Việt Nam.

Đây là bước đi chiến lược nhằm quản lý một thị trường có khối lượng giao dịch lên tới hơn 200 tỷ USD và thu hút thêm nguồn vốn đầu tư nước ngoài.

“Với sự ổn định vĩ mô và quyết tâm của Chính phủ, Việt Nam được đánh giá là một ngôi sao sáng, có khả năng thu hút vốn quốc tế trong lĩnh vực này” - ông Hoàng cho biết.

Tuy nhiên, ông Nghiêm Minh Hoàng cho rằng lúc này cần giữ một thái độ “lạc quan có thận trọng” để có thể nắm bắt cơ hội nhưng vẫn phải vững vàng trước những con sóng ngầm của thị trường.