Phát biểu tại Hội thảo "Huy động hiệu quả nguồn vốn, phục vụ mục tiêu tăng trưởng hai con số", bà Phạm Thị Thanh Tâm – Phó Vụ trưởng Vụ Các định chế tài chính (Bộ Tài chính) cho biết, để đạt mục tiêu tăng trưởng hai con số trong giai đoạn 2026-2030, tổng vốn đầu tư thực hiện toàn xã hội cần đạt khoảng 38,5 triệu tỷ đồng. Con số này gấp hơn hai lần giai đoạn 2021-2025 (khoảng 17,4 triệu tỷ đồng).
Như vậy vốn đầu tư thực hiện toàn xã hội phải tăng trưởng bình quân 16%/năm, nâng tỉ lệ đầu tư/GDP bình quân từ khoảng 33% giai đoạn 2021-2025 lên khoảng 40% giai đoạn 2026-2030.
Trong các năm gần đây, tổng vốn đầu tư toàn xã hội của Việt Nam duy trì ở mức khoảng 32-34% GDP - một tỉ lệ tương đối cao đối với nền kinh tế đang phát triển. Tuy nhiên, nếu so sánh với các quốc gia từng duy trì tăng trưởng cao trong thời gian dài như Hàn Quốc (35-38% GDP giai đoạn 1970-1990), Singapore (35-40% GDP), Trung Quốc (40-45% GDP giai đoạn 1990-2015), quy mô vốn đầu tư của Việt Nam chưa đủ để tạo bứt phá mạnh mẽ và đặc biệt hiệu quả sử dụng vốn còn hạn chế.
Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi
Nói thêm về vấn đề này, Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi cho biết để có thể đạt tăng trưởng hai con số, mục tiêu đặt ra là huy động nhiều nhất và sử dụng hiệu quả nguồn vốn đầu tư của toàn xã hội.
Một chỉ tiêu quan trọng là tổng vốn đầu tư toàn xã hội đạt khoảng 40% GDP. Nguồn vốn này bao gồm ngân sách nhà nước và vốn từ khu vực xã hội.
Đầu tư công được ưu tiên cho các lĩnh vực Nhà nước cần tập trung, đặc biệt là các dự án hạ tầng kỹ thuật trọng điểm, có tính chất liên vùng, liên tỉnh và kết nối quốc tế. Các dự án này có vai trò tạo động lực, từ đó thu hút thêm nguồn vốn đầu tư của toàn xã hội cho phát triển kinh tế.
Bên cạnh quy mô vốn, mục tiêu đặt ra là nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Trong giai đoạn 5 năm tới, hệ số ICOR được định hướng ở mức 4.0. Điều này đồng nghĩa với việc chỉ cần 4 đồng vốn đầu tư để tạo ra một đồng GDP tăng thêm.
Bên cạnh đó, Thứ trưởng Bộ Tài chính nhận định, để huy động nguồn lực cho đầu tư phát triển, các chính sách cần một môi trường thực thi phù hợp, trong đó có thị trường chứng khoán.
"Thị trường chứng khoán thời gian qua có nhiều biến động. Nếu thị trường chứng khoán được phát triển minh bạch, an toàn, rõ ràng, sẽ tạo môi trường thuận lợi để huy động vốn cho đầu tư phát triển, không chỉ của Chính phủ mà còn của doanh nghiệp và toàn xã hội", ông Chi nhấn mạnh.
Theo thống kê, mức vốn hóa thị trường cổ phiếu 3 sàn HOSE, HNX và UPCoM ngày 31/12/2025 đạt 9,975 triệu tỷ đồng, tăng 39,1% so với cuối năm trước. Thị trường trái phiếu tính đến hết tháng 12/2025 có 471 mã trái phiếu niêm yết với giá trị niêm yết đạt 2,678 triệu tỷ đồng, tăng 16% so với năm 2024.
Thiếu cấu trúc phù hợp để hấp thụ vốn
Bên cạnh vấn huy động và sử dụng nguồn vốn, tại Hội thảo, ông Dương Thanh Tùng, Phó Tổng Giám đốc, Dịch vụ Tư vấn Chiến lược, Rủi Ro và Giao dịch, Deloitte Việt Nam đề cập đến vấn đề hấp thụ vốn đầu tư.
Theo ông Tùng, từ khóa được nhận diện là thách thức và nhiên liệu cho đất nước tăng tốc là "vốn". Song vấn đề không nằm ở "thiếu quy mô vốn", thay vào đó, vướng mắc được nhận diện là "thiếu cấu trúc phù hợp để hấp thụ vốn".
Ông Dương Thanh Tùng, Phó Tổng Giám đốc, Dịch vụ Tư vấn Chiến lược, Rủi Ro và Giao dịch, Deloitte Việt Nam
Đại diện Deloitte chỉ ra 3 điểm then chốt: Thứ nhất, vốn dài hạn gắn liền với năng lực tạo dòng tiền bền vững, không phụ thuộc vào biến động ngắn hạn. Thứ hai, các nguồn vốn tư nhân là chủ đạo cho vốn dài hạn, thông qua mua cổ phần chiến lược, công cụ nợ, hợp nhất, tái cấu trúc – đặc biệt ở các lĩnh vực tài chính, năng lượng, hạ tầng, tiêu dùng và công nghệ. Thứ ba, nhà đầu tư vốn dài hạn luôn đòi hỏi "cửa ra" đáng tin cậy cho các khoản đầu tư như IPO, chuyển nhượng hoặc tái tài trợ cho nhà đầu tư khác hoặc tái cấu trúc qua thị trường vốn.
"Dù có nhiều cơ hội đầu tư tốt, Việt Nam lại đang sở hữu điểm nghẽn lớn là việc thiếu một hệ sinh thái thị trường vốn đủ sâu, đủ tin cậy để nâng định giá và kéo dài kỳ hạn vốn", ông Dương Thanh Tùng cho biết.
Nói sâu hơn về vấn đề này, ông Nguyễn Bá Hùng - Chuyên gia kinh tế trưởng Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) tính phối kết hợp giữa các cấu phần của thị trường tài chính là điều kiện kiên quyết để thị trường tài chính phát triển hiệu quả.
Về tổng quan thị trường tài chính, khi chia thị trường tài chính ra các cấu phần cơ bản thì nguồn tiền đến từ đâu và tiền đi đâu. Hiệu quả của thị trường tài chính từ đơn vị sử dụng tiền hiệu quả. Hiệu quả sẽ được do bằng lợi suất và rủi ro.
Ông Nguyễn Bá Hùng - Chuyên gia kinh tế trưởng Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB)
Theo ông Nguyễn Bá Hùng, nguyên lý cơ bản của thị trường tài chính là rủi ro càng cao thì lợi suất kỳ vọng càng cao, và ngược lại, lợi suất thấp thì rủi ro thấp.
Nhiệm vụ của thị trường tài chính là cân đối được mối quan hệ giữa lợi suất và rủi ro. Đồng thời, thị trường cũng cần tạo ra các công cụ để doanh nghiệp có thể kiểm soát rủi ro và đưa mức rủi ro về gần điểm tối ưu nhất.
Bình luận (0)