Dự báo diễn biến chính sách lãi suất của Fed

Fed giữ nguyên lãi suất

Kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày, vào rạng sáng nay theo giờ Việt Nam, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã ra quyết định giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh lạm phát vẫn dai dẳng và áp lực giá có nguy cơ lan rộng, đồng thời để ngỏ khả năng tăng lãi suất trong thời gian tới.

Cụ thể, Fed giữ lãi suất điều hành trong phạm vi 3,75-4%, với tỷ lệ biểu quyết 10-2. Fed đánh giá kinh tế Mỹ đang tăng trưởng mạnh, nhưng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Cơ quan này cho biết cần thêm dữ liệu để xác định chính sách phù hợp nhằm đưa lạm phát về mục tiêu. Trong khi đó, thị trường tiếp tục dự báo Fed có thể tăng lãi suất từ tháng 12 và trong năm sau.

Sau quyết định của Fed, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 5,05%. Chứng khoán Mỹ cũng đồng loạt tăng điểm. Chốt phiên, chỉ số S&P 500 tăng 0,33%. Nasdaq tăng 0,32%. Dow Jones tăng 0,24%. Chỉ số USD cũng nhích tăng nhẹ, khi giới đầu tư đánh giá thông điệp của Fed về khả năng tăng lãi suất trở lại. Giới đầu tư đang chờ báo cáo lạm phát PCE và số liệu GDP quý III công bố trong ngày hôm nay, cùng kết quả kinh doanh của các tập đoàn công nghệ lớn.

Fed đang muốn đánh giá chính sách tiền tệ đã tác động đến nền kinh tế đến đâu, sau lần tăng lãi suất hồi tháng 9. Chủ tịch Kevin Warsh cho biết, các điều kiện tài chính và tín dụng đã bắt đầu thắt chặt hơn đối với doanh nghiệp và hộ gia đình.

Đặc biệt, các nhà đầu tư đang thận trọng và ngày càng có chọn lọc khi phân bổ vốn. Đây chính là những chuyển biến mà Fed dưới thời của Chủ tịch Kevin Warsh muốn thấy. Tác động của chính sách tiền tệ không dừng ở lãi suất điều hành, mà còn được đánh giá tác động lan tỏa sang chi phí vay vốn và các quyết định đầu tư trong nền kinh tế. Chủ tịch Fed cũng nhấn mạnh một điểm quan trọng là điều kiện tài chính đã thắt chặt hơn, nhưng chưa thể kết luận là đã thực sự thắt chặt. Kinh tế Mỹ vẫn duy trì đà tăng trưởng, hoạt động đầu tư tiếp tục mở rộng.

Điều này tạo điều kiện để Fed có thêm dư địa và thời gian đánh giá mức độ tác động của chính sách hiện hành trước khi quyết định bước đi tiếp theo.

Bức tranh lạm phát và việc làm Mỹ

Lạm phát và thị trường lao động tiếp tục là hai biến số quan trọng chi phối chính sách tiền tệ Mỹ. Diễn biến trái chiều của hai lĩnh vực này đang đặt Fed trước bài toán cân bằng giữa kiểm soát giá cả và duy trì tăng trưởng kinh tế, đồng thời khiến lộ trình lãi suất thời gian tới trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tháng 9 tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do giá năng lượng tăng mạnh. Lạm phát cơ bản, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, ở mức 2,6%, tăng 0,3 điểm phần trăm so với tháng trước. Diễn biến này cho thấy áp lực giá cả vẫn chưa hoàn toàn được kiểm soát, trong khi mục tiêu lạm phát dài hạn của Fed là 2%.

Ông Robert Kaplan - Phó Chủ tịch Ngân hàng Goldman Sachs cho biết: "Về lạm phát, cần nhìn nhận rằng một phần, thậm chí phần lớn áp lực giá hiện nay có thể mang tính cơ cấu, chứ không hẳn xuất phát từ chu kỳ kinh tế. Tôi không cho rằng có thể khẳng định nền kinh tế Mỹ đang tăng trưởng quá nóng".

Trong khi đó, thị trường lao động Mỹ đang thể hiện một trạng thái kém sôi động: số vụ sa thải vẫn ở mức thấp, nhưng cơ hội tìm việc của người thất nghiệp cũng gặp khó khăn. Giới chuyên gia nhận định, thị trường đang ở trạng thái "ít sa thải, ít tuyển dụng". Cùng lúc, lãi suất vay thế chấp trên 7% đang gây thêm sức ép lên thị trường nhà ở. Lạm phát dai dẳng và thị trường lao động kém sôi động cho thấy nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với những sức ép khác nhau. Diễn biến của giá cả, việc làm và thị trường nhà ở sẽ tiếp tục là những chỉ báo quan trọng về sức khỏe nền kinh tế.

Dự báo diễn biến chính sách lãi suất của Fed

Thị trường hiện vẫn nghiêng mạnh về khả năng Fed tăng thêm 0,25 điểm phần trăm lãi suất trong cuộc họp tháng 12. Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất này ở mức khoảng 86% sau quyết định ngày hôm nay.

Các câu hỏi tại cuộc họp báo hôm nay cũng chờ đợi sự gợi mở trong hướng đi chính sách. Nhưng dĩ nhiên, Chủ tịch Fed không muốn thị trường nhìn nhận việc tăng lãi suất tháng 12 như một quyết định đã được định sẵn. Fed chưa có kết luận chắc chắn về mức độ phù hợp của chính sách hiện nay trong khi 6 tuần tới có thể cung cấp thêm nhiều thông tin quan trọng. Dù các thước đo kỳ vọng lạm phát trên thị trường tài chính đã chuyển biến theo hướng tích cực, Fed vẫn cần đánh giá liệu những tác động ban đầu của chính sách có tiếp tục được duy trì hay không.

Do vậy, những dữ liệu sắp tới như lạm phát, cùng diễn biến của thị trường tín dụng và điều kiện tài chính sẽ là những yếu tố thị trường cần theo dõi.