Các nhà phân tích lo ngại khối lượng tín phiếu chính phủ khổng lồ được tung ra thị trường sẽ kéo lợi suất lên cao, hút tiền gửi của người dân ra khỏi ngân hàng. (Ảnh minh họa - Ảnh: Bloomberg)
Nguồn cung lớn sẽ khiến lợi suất đi lên, làm mất sức hấp dẫn của các khoản tiền gửi trong ngân hàng, có nguy cơ khiến tiền gửi bị rút ra ào ạt.
Sau khi giải quyết được tranh chấp về trần nợ, Bộ Tài chính Mỹ sẽ tìm cách xây dựng lại số dư ngân sách, do tuần trước đã đạt mức thấp nhất kể từ năm 2017. JPMorgan ước tính Washington cần phải vay 1.100 tỷ USD thông qua tín phiếu kho bạc từ nay cho đến hết năm 2023.
Ngân hàng này dự đoán chính phủ Mỹ sẽ phát hành ròng 850 tỷ USD tín phiếu kho bạc trong 4 tháng tới.
Nỗi lo chính của các nhà phân tích là khối lượng tín phiếu chính phủ khổng lồ được tung ra thị trường sẽ kéo lợi suất lên cao, hút tiền gửi của người dân ra khỏi ngân hàng.
Chiến lược gia tại TD Securities Gennadiy Goldberg nhận định, mọi người đều biết trái phiếu sắp được phát hành. Lợi suất sẽ lên cao hơn vì đợt phát hành này. Tín phiếu kho bạc sẽ rẻ hơn và điều đó sẽ gây áp lực lên các ngân hàng.
Theo Gennadiy Goldberg, phát hành tín phiếu kho bạc của Mỹ sẽ tăng mạnh nhất lịch sử, nếu không tính trong các cuộc khủng hoảng như khủng hoảng tài chính năm 2008 và đại dịch năm 2020. Các chuyên gia phân tích cho biết, các tín phiếu này sẽ có kỳ hạn từ vài ngày đến một năm.
Gregory Peters, đồng Giám đốc đầu tư của PGIM Fixed Income cho rằng, lợi suất trái phiếu đã bắt đầu tăng do dự đoán nguồn cung tăng.
Chuyển biến trên gây áp lực đối với tiền gửi trong các ngân hàng. Trong năm nay, tiền gửi của nhiều ngân hàng đã đi xuống trong bối cảnh khách hàng tìm kiếm các sản phẩm sinh lãi cao hơn tài khoản tiết kiệm truyền thống.
Việc tiền gửi tiếp tục bị rút ra, cùng đà tăng của lợi suất trái phiếu, có thể kích thích các ngân hàng đưa ra mức lãi suất cao hơn đối với tài khoản tiết kiệm. Tuy nhiên, điều này sẽ đặc biệt tốn kém đối với những ngân hàng quy mô nhỏ hơn.
Doug Spratley, Giám đốc bộ phận quản lý tiền mặt tại T Rowe Price đồng tình rằng, việc Bộ Tài chính Mỹ quay trở lại vay nợ có thể khiến những căng thẳng vốn đã có trên hệ thống ngân hàng trở nên trầm trọng hơn.
Cú sốc nguồn cung xảy ra khi FED giảm nắm giữ trái phiếu, một động thái trái ngược hoàn toàn với thời kỳ trước đó, khi cơ quan này là bên rất mạnh tay mua trong việc mua trái phiếu Chính phủ.
Nhà kinh tế trưởng tại Apollo Global Management Torsten Slok cho biết: "Chúng ta đang thâm hụt ngân sách đáng kể. Chúng ta vẫn thắt chặt định lượng. Nếu phát hành tín phiếu kho bạc ồ ạt, chúng ta có thể sẽ chứng kiến sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu chính phủ trong những tháng tới".
Sau vụ phá sản của một số ngân hàng tại Mỹ trong đầu năm nay, các khách hàng của nhiều ngân hàng đã chuyển sang các quỹ thị trường tiền tệ, nơi đầu tư cả vào trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ.
Dữ liệu từ Investment Company Institute cho thấy, tiền đổ vào các quỹ thị trường tiền tệ đạt mức kỷ lục khoảng 5.400 tỷ USD trong tháng 5/2023, tăng từ mức 4.800 tỷ USD vào đầu năm nay.
Giới phân tích cho biết mặc dù quỹ thị trường tiền tệ thường là những người mua trái phiếu Chính phủ rất nhiều, song họ không có khả năng mua hết toàn bộ nguồn cung.
Hiện tại, khoảng 2,200 tỷ USD mỗi đêm đang được chuyển vào kênh thỏa thuận mua lại đảo ngược (RRP) qua đêm của FED, mà phần lớn số đó đến từ các quỹ thị trường tiền tệ.
Theo giới phân tích, lượng tiền mặt đó có thể được tái triển khai để mua tín phiếu kho bạc nếu chúng mang lại lợi nhuận cao hơn đáng kể so với RRP của FED. Tuy nhiên lãi suất của RRP lại tỷ lệ thuận với lãi suất liên bang. Vì vậy, nếu các nhà đầu tư kỳ vọng FED sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, họ có khả năng sẽ giữ tiền mặt của mình tại RRP của FED, thay vì mua tín phiếu.
Với số liệu việc làm tháng 5 năm nay, các nhà đầu tư kỳ vọng rằng lãi suất sẽ tăng thêm. Nếu đúng, điều này có thể làm giảm nhu cầu vay nợ Chính phủ Mỹ ở mức lãi suất hiện tại.
* Mời quý độc giả theo dõi các chương trình đã phát sóng của Đài Truyền hình Việt Nam trên TV Online và VTVGo!