Ngân hàng là trụ đỡ chính cho lợi nhuận toàn thị trường
Theo báo cáo Chiến lược thị trường - Kết quả kinh doanh quý 2/2020, VNDIRECT ước tính tổng lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp niêm yết trên 3 sàn (HSX, HNX, UPCOM) quý 2/2020 giảm 14,4% so với cùng kỳ năm 2019. Con số này tích cực hơn so với mức giảm lợi nhuận ròng 27,7% trong quý 1. Trong danh mục 45 công ty khuyến nghị của VNDIRECT đã công bố lợi nhuận quý 2, 52% công ty có kết quả phù hợp với dự báo trong khi 24% trong số này có lợi nhuận vượt kỳ vọng và 24% còn lại thấp hơn so với ước tính.
KQKD Quý II/2020 cho thấy sự phục hồi so với Quý I/2020
Việt Nam thực hiện 21 ngày giãn cách xã hội phạm vi cả nước trong tháng 4 đã gần như gián đoạn hoàn toàn hoạt động dịch vụ và vận tải. Ngành Vận tải và Du lịch thiệt hại nặng nề, khiến các doanh nghiệp trong 2 ngành này ghi nhận mức sụt giảm lợi nhuận 73,3% và 493,8% trong quý 2 so với cùng kỳ.
Ngành bán lẻ ghi nhận lợi nhuận quý 2 sụt giảm 40,5% trong bối cảnh nhu cầu nội địa yếu. Lợi nhuận ngành Dầu khí sụt giảm đến 78,5% so với cùng kỳ do giá dầu Brent ở mức thấp (-51% so với cùng kỳ). Lợi nhuận ngành bất động sản cũng giảm 29,3% so với cùng kỳ do khó khăn trong việc ghi nhận doanh thu chuyển nhượng căn hộ và mở bán. Ngoài ra, các ngành có mức sụt giảm lợi nhuận lớn bao gồm Dịch vụ tiện ích (-21,7% so với cùng kỳ), Khai khoáng (-123,9% so với cùng kỳ).
Trong khi đó, lợi nhuận ngành Ngân hàng tăng trưởng 21,9% so với cùng kỳ trong quý 2/2020, cao hơn so với mức tăng 3,4% trong quý 1. Mức tăng trưởng tích cực đến từ lợi nhuận của CTG (102% so với cùng kỳ), HDB (54% so với cùng kỳ), VPB (44% so với cùng kỳ).
Lũy kế 6 tháng 2020, lợi nhuận ngành Ngân hàng tăng 12,6% so với cùng kỳ, đóng góp 3,8 điểm % vào tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường. Quan sát của VNDIRECT trên các Ngân hàng trong danh mục khuyến nghị cho thấy tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) giảm từ 47% trong 6 tháng đầu năm 2019 xuống còn 43% trong 6 tháng đầu năm 2020, đóng góp đáng kể vào mức tăng trưởng tích cực của ngành trong 6 tháng đầu năm.
Tăng trưởng lợi nhuận nửa đầu năm 2020 theo ngành
Dịch vụ tài chính (chủ yếu là các công ty Chứng khoán) ghi nhận lợi nhuận tăng vọt 169,6% so với cùng kỳ trong quý 2/2020 so với mức giảm 130,1% so với cùng kỳ trong quý 1/2020 nhờ đà tăng gần đây của thị trường. Trong quý 2/2020, VNINDEX tăng 23,2% từ cuối tháng 3 trong khi thanh khoản tăng 41,6% so với quý 1 và tăng 51,1% so với cùng kỳ.
Lợi nhuận của nhóm ngành sản xuất điện tăng 27,3% so với cùng kỳ trong quý 2/2020 (so với mức giảm 68,1% so với cùng kỳ trong quý 1/2020). Chủ yếu do lợi nhuận ròng của PGV tăng 13 lần so với cùng kỳ.
Ngành hóa chất tăng lợi nhuận 16,1% so với cùng kỳ, nhờ biên lợi nhuận gia tăng giữa bối cảnh giá dầu thấp (so với mức giảm 34,0% trong Quý 1/2020). Bên cạnh đó, lợi nhuận của thị trường được hỗ trợ bởi ngành Giấy và Lâm nghiệp (+341,1% so với cùng kỳ), Kim loại (+17,1% so với cùng kỳ) và Bảo hiểm (+61,5% so với cùng kỳ).
Dự báo VNINDEX đóng cửa năm 2020 quanh vùng 840-920 điểm.
VNINDEX kết thúc tháng 7 ở mức 798 điểm, tăng 23% từ mức đáy 650 điểm trong tháng 3, tương ứng với P/E thị trường 12,3 lần. Nửa cuối năm 2020, VNDIRECT nhận thấy những yếu tố không chắc chắn đang gia tăng với đợt bùng phát COVID-19 mới và căng thẳng Mỹ - Trung.
Sau gần 100 ngày không có ca lây nhiễm cộng đồng và những ca nhiễm mới được ghi nhận xuất phát từ Đà Nẵng vào cuối tháng 7 đã khiến cho các biện pháp giãn cách xã hội được tái áp dụng ở một số địa phương. Tuy vậy, VNDIRECT cho rằng vẫn có những yếu tố có thể trợ lực cho thị trường như:
- Đẩy mạnh đầu tư công nhằm tái thiết kinh tế trong năm 2020
- Dấu hiệu quay trở lại của dòng tiền khối ngoại
- Chính sách tiền tệ nới lỏng hơn.
Trong kịch bản cơ sở, VNDIRECT dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp trong rổ VNINDEX sẽ giảm 5-6% so với cùng kỳ trong năm 2020 (so với mức tăng 7,1% trong năm 2019). Cùng với mức P/E mục tiêu cho thị trường 2020 ở mức 14-15x, VNDIRECT kỳ vọng VNINDEX có thể kết thúc năm 2020 ở vùng 840-920 điểm.
* Mời quý độc giả theo dõi các chương trình đã phát sóng của Đài Truyền hình Việt Nam trên TV Online!